Opções de ações e dividendos

Compreendendo como os Dividendos afetam os Preços das Opções O pagamento de dividendos para uma ação tem um impacto importante sobre como as opções para aquela ação têm preço. As ações geralmente caem pelo valor do pagamento do dividendo na data ex-dividendo. Isso afeta o preço das opções. As opções de compra são menos dispendiosas levando à data ex-dividendo devido à queda esperada no preço do estoque subjacente. Ao mesmo tempo, o preço das opções de venda aumenta devido à mesma queda esperada. A matemática do preço das opções é importante para os investidores entenderem a fim de tomar decisões de negociação informadas. Queda de ações na data ex-Dividendos Há duas datas importantes que os investidores precisam saber para o pagamento de dividendos. A primeira é a data de registro. Esta data é definida pela empresa quando um dividendo é declarado. Um investidor deve possuir o estoque por essa data para ser elegível para o dividendo. No entanto, esta não é a história completa. Se um investidor compra o estoque na data de registro, o investidor não recebe o dividendo. Isso é porque leva três dias para uma transação de ações para resolver. Isso é conhecido como T3. É preciso tempo para a troca para fazer a papelada para liquidar a transação. Em vez disso, o investidor deve possuir o estoque antes da data ex-dividendo. A data ex-dividendo é essencialmente a data-limite para o pagamento do dividendo. Quaisquer ações que negociam na data ex-dividendo não são elegíveis para o pagamento. A data ex-dividendo é, portanto, a data crucial. Se uma empresa está fazendo um pagamento de dividendos de tamanho decente, os investidores estão dispostos a pagar um prémio para as ações nos dias anteriores à data ex-dividendo para receber o dividendo. Na data ex-dividendo, as bolsas reduzem automaticamente o preço das ações pelo valor do dividendo. Por exemplo, suponha que o estoque para a ABC, Inc. está sendo negociado em 50 no dia anterior à data ex-dividendo e está pagando um 1 dividendo. A troca ajusta automaticamente o preço do estoque a 49 desde que o dividendo não está incluído no preço. Isso é conhecido como o estoque indo ex-dividendo. Alguns sistemas de cotação de ações e jornais lista um x ao lado da cotação de ações para significar que está indo ex-dividendo. Algumas trocas também movem quaisquer ordens de limite para o estoque. Usando o mesmo exemplo, se um investidor tivesse uma ordem limitada para comprar ações na ABC, Inc. em 46, a troca move automaticamente a ordem de limite para 45. Impacto do Dividendo de Opções As opções de compra e venda são impactadas pelo preço ex - Dividendo taxa. Opções de venda são mais caras, uma vez que a troca automaticamente cai o preço das ações pelo montante do dividendo. As opções de compra são mais baratas devido à queda esperada no preço do estoque. As opções de compra ganham valor à medida que o preço do estoque diminui. Uma opção de venda em um estoque é um contrato financeiro onde o detentor tem o direito de vender 100 ações de ações ao preço de exercício especificado até a expiração da opção. O escritor ou vendedor da opção tem a obrigação de entregar o estoque subjacente ao preço de exercício se a opção for exercida. O vendedor cobra o prêmio por assumir esse risco. Por outro lado, as opções de compra perdem valor nos dias anteriores à data ex-dividendo. Uma opção de compra em um estoque é um contrato onde o comprador tem o direito de comprar 100 ações do estoque a um preço de exercício especificado até a data de validade. Uma vez que o preço das ações cai na data ex-dividendo, o valor das opções de compra também cai no tempo anterior à data ex-dividendo. American Vs. European Options Os investidores também precisam entender a diferença entre opções européias e opções americanas para entender o impacto nos preços das opções. As opções europeias só podem ser exercidas na data de vencimento. Isso é diferente das opções americanas. As opções americanas podem ser exercidas em qualquer ponto até a data de vencimento. Esta diferença pode ter um impacto sobre como as opções são preços. A maioria das opções de ações nos EUA são opções americanas. O detentor de uma opção de compra no dinheiro em uma ação de pagamento de dividendos pode decidir exercer a opção cedo para receber o valor do dividendo. Se a opção for exercida antecipadamente, o vendedor da opção de compra deve entregar o estoque ao detentor. Em geral, só faz sentido para o titular da opção de compra exercer se a ação vai receber um dividendo antes da expiração da opção. Black-Scholes Formula A maioria das opções são preços de acordo com a fórmula Black-Scholes. Que é o método seminal para as opções de preço. No entanto, a fórmula de Black-Scholes só reflete o valor de opções de estilo europeu que não podem ser exercidas antecipadamente e não pagam dividendos. Assim, a fórmula tem limitações ao ser usado para avaliar opções americanas em ações de pagamento de dividendos que podem ser exercidas antecipadamente. Como uma questão prática, as opções de ações raramente são exercidas antecipadamente devido à perda do valor de tempo restante da opção. Os investidores devem entender as limitações do modelo Black-Scholes na avaliação de opções sobre ações com pagamento de dividendos. A fórmula de Black-Scholes inclui as seguintes variáveis: o preço da ação subjacente, o preço de exercício da opção em questão, o tempo até a expiração da opção, a volatilidade implícita da ação subjacente ea taxa de juros livre de risco. Uma vez que a fórmula não reflete o impacto do pagamento de dividendos, alguns especialistas vêm-se com maneiras em torno desta limitação. Um método comum é subtrair o valor descontado de um dividendo futuro do preço do estoque. A volatilidade implícita na fórmula é a volatilidade do instrumento subjacente. Alguns afirmam que a volatilidade implícita de uma opção é uma medida mais útil de um valor relativo das opções do que o preço. As opções são freqüentemente usadas em estratégias de negociação neutras. Estas estratégias compensam o risco de uma posição de opção com uma posição longa ou curta no estoque subjacente. Estratégias mais complexas podem ser usadas para lucrar com quedas na volatilidade implícita. Os investidores devem também considerar a volatilidade implícita de uma opção sobre uma ação de pagamento de dividendos. Quanto maior a volatilidade implícita de um estoque, mais provável o preço vai para baixo. Assim, a volatilidade implícita nas opções de venda é maior levando à data ex-dividendo devido à queda de preço. Uma medida da relação entre uma mudança na quantidade exigida de um bem em particular e uma mudança em seu preço. Preço. O valor de mercado total do dólar de todas as partes em circulação de uma companhia. A capitalização de mercado é calculada pela multiplicação. Frexit curto para quotFrancês exitquot é um spin-off francês do termo Brexit, que surgiu quando o Reino Unido votou. Uma ordem colocada com um corretor que combina as características de ordem de parada com as de uma ordem de limite. Uma ordem de stop-limite será. Uma rodada de financiamento onde os investidores comprar ações de uma empresa com uma avaliação menor do que a avaliação colocada sobre a. Uma teoria econômica da despesa total na economia e seus efeitos no produto e na inflação. A economia keynesiana foi desenvolvida. Dividendos, taxas de juros e seu efeito sobre opções de ações Enquanto a matemática por trás dos modelos de preços de opções pode parecer assustadora, os conceitos subjacentes não são. As variáveis ​​utilizadas para chegar a um justo valor para uma opção de compra de ações são o preço da ação subjacente, a volatilidade. Tempo, dividendos e taxas de juros. Os três primeiros merecidamente obter a maior parte da atenção, porque eles têm o maior efeito sobre os preços das opções. Mas também é importante entender como dividendos e taxas de juros afetam o preço de uma opção de ações. Estas duas variáveis ​​são cruciais para entender quando exercitar as opções mais cedo. Black Scholes Doesnt conta para o exercício antecipado O modelo de precificação de primeira opção, o modelo Black Scholes. Foi concebido para avaliar as opções de estilo europeu. Que não permitem o exercício antecipado. Assim Black e Scholes nunca abordou o problema de quando exercer uma opção cedo e quanto vale o direito de exercício precoce. Ser capaz de exercer uma opção a qualquer momento deve, teoricamente, tornar uma opção de estilo americano mais valioso do que uma opção semelhante ao estilo europeu, embora na prática há pouca diferença em como eles são negociados. Diferentes modelos foram desenvolvidos para preços precisos opções de estilo americano. A maioria destes são versões refinadas do modelo Black Scholes, ajustado para levar em conta os dividendos ea possibilidade de exercício antecipado. Para apreciar a diferença que esses ajustes podem fazer, primeiro você precisa entender quando uma opção deve ser exercida cedo. E como você vai saber isso? Em poucas palavras, uma opção deve ser exercida cedo quando o valor teórico opções está na paridade e seu delta é exatamente 100. Isso pode soar complicado, mas como discutimos os efeitos das taxas de juros e os dividendos têm sobre os preços das opções , Eu também trarei um exemplo específico para mostrar quando isso ocorre. Primeiro, vamos olhar para os efeitos as taxas de juros têm sobre os preços das opções, e como eles podem determinar se você deve exercer uma opção de venda cedo. Os efeitos das taxas de juros Um aumento nas taxas de juros vai aumentar os prémios de chamada e fazer com que os prémios de venda para diminuir. Para entender o porquê, você precisa pensar sobre o efeito das taxas de juros ao comparar uma posição de opção para simplesmente possuir o estoque. Uma vez que é muito mais barato comprar uma opção de compra do que 100 partes do estoque, o comprador de chamada está disposto a pagar mais pela opção quando as taxas são relativamente elevadas, uma vez que ele ou ela pode investir a diferença no capital necessário entre as duas posições . Quando as taxas de juros estão caindo para um ponto em que a meta dos Fed Funds é de cerca de 1,0 e as taxas de juros de curto prazo disponíveis para os indivíduos estão em torno de 0,75 a 2,0 (como no final de 2003), as taxas de juros têm um efeito mínimo sobre os preços das opções. Todos os melhores modelos de análise de opções incluem taxas de juros em seus cálculos usando uma taxa de juros livre de risco, como as taxas de Tesouraria dos EUA. As taxas de juros são o fator crítico na determinação de exercer uma opção de venda antecipadamente. Uma opção de compra de ações torna-se um candidato de exercício antecipado sempre que o interesse que poderia ser obtido sobre os rendimentos da venda do estoque no preço de exercício é grande o suficiente. Determinar exatamente quando isso acontece é difícil, já que cada indivíduo tem diferentes custos de oportunidade. Mas isso significa que o exercício antecipado de uma opção de venda de ações pode ser otimizado a qualquer momento, desde que o interesse ganho torna-se suficientemente grande. Os Efeitos dos Dividendos É mais fácil identificar como os dividendos afetam o exercício inicial. Os dividendos em dinheiro afetam os preços das opções por meio de seu efeito no preço das ações subjacentes. Porque o preço das ações deve cair pelo valor do dividendo na data ex-dividendo. Os elevados dividendos em dinheiro implicam em prémios de chamada mais baixos e prémios de venda mais elevados. Enquanto o preço das ações em si geralmente sofre um único ajuste pelo valor do dividendo, os preços das opções antecipam dividendos que serão pagos nas semanas e meses antes de serem anunciados. Os dividendos pagos devem ser levados em conta ao calcular o preço teórico de uma opção e projetar seu ganho e perda prováveis ​​ao representar graficamente uma posição. Isso também se aplica aos índices de ações. Os dividendos pagos por todas as ações desse índice (ajustado para cada peso das ações no índice) devem ser levados em conta no cálculo do valor justo de uma opção de índice. Como os dividendos são fundamentais para determinar quando é ideal para exercer uma opção de compra de ações cedo, tanto os compradores como os vendedores de opções de compra devem considerar o impacto dos dividendos. Quem possui o estoque na data ex-dividendo recebe o dividendo em dinheiro. De modo que os proprietários de opções de compra podem exercer in-the-money opções antecipadamente para capturar o dividendo em dinheiro. Isso significa que o exercício antecipado faz sentido para uma opção de compra somente se o estoque é esperado para pagar um dividendo antes da data de validade. Tradicionalmente, a opção seria exercida otimamente apenas no dia anterior à data ex-dividendo ações. Mas as mudanças nas leis fiscais sobre os dividendos significam que pode ser dois dias antes, agora, se a pessoa exercendo o call planeja manter a ação por 60 dias para aproveitar o imposto mais baixo para dividendos. Para ver por que isso é, vamos olhar para um exemplo (ignorando as implicações fiscais, uma vez que muda o tempo apenas). Digamos que você possui uma opção de compra com um preço de exercício de 90 que expira em duas semanas. O estoque está negociando atualmente em 100 e espera-se pagar um dividendo 2 amanhã. A opção de compra é profunda no dinheiro, e deve ter um justo valor de 10 e um delta de 100. Portanto, a opção tem essencialmente as mesmas características que o estoque. Você tem três possíveis cursos de ação: Não fazer nada (mantenha a opção). Exercício a opção cedo. Vender a opção e comprar 100 ações. Qual dessas opções é melhor Se você segurar a opção, ele manterá sua posição delta. Mas amanhã o estoque abrirá ex-dividendo em 98 depois que o dividendo 2 é deduzido de seu preço. Uma vez que a opção está na paridade, ele será aberto a um justo valor de 8, o novo preço de paridade. E você perderá dois pontos (200) na posição. Se você exercer a opção cedo e pagar o preço de exercício de 90 para o estoque, você joga fora o valor de 10 pontos da opção e efetivamente comprar o estoque em 100. Quando o estoque vai ex-dividendo, você perde 2 por ação quando Ele abre dois pontos mais baixos, mas também receber o dividendo 2 desde que você agora possui o estoque. Uma vez que a perda de 2 do preço das ações é compensado pelo dividendo 2 recebido, você é melhor exercício da opção do que mantê-lo. Isso não é por causa de qualquer lucro adicional, mas porque você evitar uma perda de dois pontos. Você deve exercer a opção cedo apenas para garantir que você quebrar mesmo. E quanto à terceira opção - vender a opção e comprar ações Isso parece muito semelhante ao exercício inicial, uma vez que em ambos os casos você está substituindo a opção com o estoque. Sua decisão dependerá do preço da opção. Neste exemplo, dissemos que a opção está sendo negociada à paridade (10) para que não haja diferença entre o exercício antecipado da opção ou a venda da opção ea compra das ações. Mas as opções raramente são negociadas exatamente na paridade. Suponha que sua opção de compra de 90 está sendo negociada por mais de paridade, digamos 11. Agora, se você vender a opção e comprar o estoque, você ainda receberá o dividendo 2 e possuir um estoque no valor de 98, mas você acaba com um adicional 1 que você não teria Você tinha exercido a chamada. Alternativamente, se a opção está negociando abaixo da paridade, digamos 9, você quer exercer a opção cedo, efetivamente recebendo o estoque para 99 mais o dividendo 2. Assim, o único momento em que faz sentido exercer uma opção de compra antecipada é se a opção está negociando em ou abaixo da paridade, eo estoque vai ex-dividendo amanhã. Conclusão Embora as taxas de juros e os dividendos não sejam os principais fatores que afetam um preço de opções, o trader de opções ainda deve estar ciente de seus efeitos. De fato, a principal desvantagem que eu vi em muitas das ferramentas de análise de opções disponíveis é que eles usam um modelo Black Scholes simples e ignoram as taxas de juros e dividendos. O impacto de não ajustar para o exercício adiantado pode ser grande, desde que pode fazer com que uma opção pareça undervalued por tanto quanto 15. Recorde, quando você está competindo no mercado das opções de encontro aos outros investors e aos fabricantes profissionais do mercado. Faz sentido usar as ferramentas mais precisas disponíveis. Para ler mais sobre esse assunto, consulte Fatos sobre os dividendos que talvez você não saiba. O valor de mercado total do dólar de todas as partes em circulação de uma companhia. A capitalização de mercado é calculada pela multiplicação. Frexit curto para quotFrancês exitquot é um spin-off francês do termo Brexit, que surgiu quando o Reino Unido votou. Uma ordem colocada com um corretor que combina as características de ordem de parada com as de uma ordem de limite. Uma ordem de stop-limite será. Uma rodada de financiamento onde os investidores comprar ações de uma empresa com uma avaliação menor do que a avaliação colocada sobre a. Uma teoria econômica da despesa total na economia e seus efeitos no produto e na inflação. A economia keynesiana foi desenvolvida. A detenção de um activo numa carteira. Um investimento de carteira é feito com a expectativa de obter retorno sobre ele. Efeitos de Dividendos sobre opções de ações Efeitos de Dividendos sobre opções de ações - Introdução Muitos comerciantes de opções são ignorantes sobre os efeitos dos dividendos sobre opções de ações. Na verdade, o modelo clássico de Black-Scholes para o preço das opções nem sequer leva em consideração os dividendos no cálculo do prêmio das opções teóricas. Os pagamentos de dividendos realmente têm um efeito insignificante sobre o preço das opções de ações Este tutorial deve explorar os efeitos dos dividendos sobre as opções de ações eo que causa esses efeitos, a fim de ajudá-lo a tomar melhores decisões de negociação de opções. Efeitos de Dividendos sobre Stocks Antes de falar sobre os efeitos dos dividendos sobre opções de ações, precisamos primeiro entender os efeitos dos dividendos sobre as ações em si. Por que isso é assim? Isso ocorre porque as opções de ações são instrumentos derivativos e derivam seu valor de mudanças no estoque subjacente propriamente dito. Compreender o que os pagamentos de dividendos fazem às ações torna fácil e intuitivo entender seus efeitos nas opções de ações. Opções de negociação no mercado dos EUA Mesmo em uma recessão Quando uma empresa faz um lucro e decide recompensar os acionistas por investir na empresa, o conselho de administração vai Decidir sobre um montante de recompensa por ação e dar esse dinheiro aos acionistas da empresa. Esse pagamento é conhecido como um dividendo. Como os dividendos reduzem a participação em dinheiro e, portanto, o valor contábil total de uma empresa, também deve reduzir o preço por ação de suas ações se não houver múltiplos envolvidos. No entanto, porque há múltiplos envolvidos, o que significa que as ações de boas empresas são negociadas em uma bolsa de valores a um preço inflacionado, os dividendos esperados geralmente não movem o preço das ações. No entanto, se um acionista que não paga dividendos de repente declarar dividendos ou que uma alta taxa de dividendos está sendo declarada, uma queda notável no preço das ações correspondente ao montante dos dividendos declarados ocorreria no dia em que o dia ex-dividendo é declarado. Efeitos dos Dividendos sobre Opções de Ações Como mencionado acima, o pagamento de dividendos poderia reduzir o preço de uma ação devido à redução dos ativos da empresa. Torna-se intuitivo saber que, se um estoque é esperado para ir para baixo, suas opções de chamada cairá em valor extrínseco, enquanto suas opções de colocar ganhará em valor extrínseco antes que ele aconteça. Na verdade, os dividendos deflacionam o valor extrínseco das opções de compra e inflacionam o valor extrínseco das opções de venda semanas ou mesmo meses antes de um pagamento de dividendos esperado. Efeitos dos Dividendos nas Opções de Compra O valor extrínseco das Opções de Compra está deflacionado devido a dividendos não apenas por causa de uma redução esperada no preço da ação, mas também pelo fato de que os compradores de opções de compra não recebem os dividendos que os compradores de ações fazem . Isso faz com que as opções de compra de dividendos pagando ações menos atraentes para possuir do que as ações em si, deprimindo assim o seu valor extrínseco. Quanto o valor das opções de chamada cair devido a dividendos é realmente uma função de seu dinheiro. No dinheiro opções de chamada com alta delta seria esperado para cair mais na ex-data, enquanto fora do dinheiro chamadas opções com menor delta seria menos afetado. Esta é também a razão pela qual muitas opções de comerciantes exercer o seu profundo no dinheiro opções de compra com cerca de zero valor extrínseco pouco antes da data de pagamento de dividendos se eles estão negociando opções de estilo americano. Exercitar as opções de compra para os dividendos ajudará a preservar o valor da posição como os dividendos recebidos compensam a queda no preço do estoque. Efeitos de dividendos sobre opções de venda O mercado de ações nunca dá dinheiro de graça. Se um estoque é esperado para cair por um determinado montante, essa queda já teria sido fixado o preço no valor extrínseco de suas opções de venda de forma antecipada. Não há almoço grátis em negociação de opções. Isto é o que acontece para colocar opções de dividendo pagando ações. Este efeito é novamente uma função de moneyness opções, mas desta vez, no dinheiro colocar opções aumentar em valor extrínseco mais do que fora do dinheiro colocar opções. Isso ocorre porque no dinheiro colocar opções com delta de perto de -1 iria ganhar quase dólar ou dólar na queda de um estoque. Como tal, nas opções de colocação de dinheiro aumentaria em valor extrínseco quase tanto quanto a taxa de dividendos em si, enquanto fora das opções de venda de dinheiro não pode sofrer quaisquer alterações desde o efeito do dividendo pode não ser forte o suficiente para trazer o estoque para baixo para tomar aqueles Fora do dinheiro colocar opções no dinheiro. Outra justificativa para o maior valor extrínseco de opções de venda em ações de dividendos é devido ao fato de que se você é curto um dividendo pagando ações, você seria esperado para pagar os dividendos declarados, enquanto nenhum retorno é necessário se você possui suas opções de venda em vez de. Isso torna possuir opções de venda em ações de pagamento de dividendos mais desejáveis ​​do que curtos as ações em si. Continue sua jornada de descoberta. Clique acima para índice de conteúdo